作为本次IPO的独家保荐机构（主承销商），中信证券（600030.SH）是与项目绑定程度最深的券商，其投资布局贯穿企业上市全程。
然而，国内新能源汽车零售销量今年以来下滑趋势明显，5月零售同比降7.5%，前5月累计零售同比跌15.1%至369.7万辆。这意味着，国内新能源汽车市场也告别全域增长趋势，进入存量竞争状态。
英特模成立于2014年4月，主要为整车厂及动力系统厂商提供研发试验服务及研发试验设备。2023年至2025年（报告期内），公司营收从3.81亿增至4.21亿、6.67亿元，2024年、2025年同比增幅为10.5%、58.43%。
分行业看，价格上涨的主要行业中，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业分别上涨3.2%、8.2%和9.1%，有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业分别上涨22.6%和20.2%，黑色金属冶炼和压延加工业上涨2.7%，涨幅比上月均回落，6个行业合计影响PPI同比上涨约2.55个百分点。
不过，至少从主营业务的经营指标来看，这并不是一个Robotaxi突然失速的季度。
茅晓东认为，游戏是最严苛的试验场之一。例如电竞网吧追求2K分辨率、300Hz刷新率的画面，相邻两帧的显示间隔仅约3.3毫秒，云端渲染需要尽可能从鼠标操作、画面传输和服务端渲染都必须在极短时间内完成。把GPU放在服务器上并不难，难的是让用户感觉它就在自己的手机或电脑里。如果一套网络能够支撑硬核玩家实时对战，也就有机会迁移到智能座舱、机器人等场景。
2023年末、2024年末、2025年末，力源海纳合同负债余额分别为5.55亿元、3.67亿元和2.76亿元，三年间累计下降50.3%。合同负债主要为预收客户的货款与定金，代表已签订单的储备量，是未来收入确认的“蓄水池”。从对营收的覆盖能力看，2023年末公司合同负债相当于当年营收的93.9%，几乎可以覆盖一整年的收入；到2025年末，这一比例已降至32.3%，订单储备仅能支撑约4个月的营收，增长后劲不足。
业绩端，合并带来的高基数效应正在逐步消化。同时，业务长短板分化明显。
